融資租賃業務經營領域分析重點
文:深圳 李剛 朱濤


融資租賃公司能否在市場演變過程中,保持足夠的應變能力,從而在配置資產方向,建立市場體系,控制風險等方面做到與市場變化與時俱進,這個問題需要持續不斷地探討,本文就從經營領域的選擇上做簡要的框架性敘述並對重點進行分析,以期找到應變市場變化的辦法。融資租賃業務經營領域的分析一般從四個維度入手,分別是市場空間、資金保障、收益率、損失率,換一種說法也即規模、持續、盈利和安全,以下分別簡述。

一、規模

規模也即市場空間,分析是從行業概況到細分市場,目的是確立目標細分市場。

行業分析包括規模、發展現狀、特點、政策以及未來趨勢,其中行業規模包括但不限于:歷年企業數,歷年產值,歷年固定資產投資額,歷年設備投資額,行業占GDP比重。行業特點包括但不限于:產業鏈上下游分析,行業在產業鏈中地位,行業集中度,行業進入及退出的技術、資金、政策等壁壘,客戶群分佈,產品生命週期, 產品可替代性。行業政策包括國家政策、主管機關規定、自律協會約束等,其和未來業務開展密切相關。以平臺類企業為例,自「43號文」後, 相關政策變化對於未來影響較大,政策可以總結為四點:堵後門,打擊地方政府違規舉債擔保行為,劃清政企債務界限;開前門,鼓勵和拓展規範的地方政府投融資渠道;控投資,控制地方政府投資行為,防範盲目投資過度舉債;不兜底, 強調中央對地方、上級對下級債務不兜底,各級政府各負其責。受制于政策的這種變化,平臺類企業未來發展具有較大不確定性,逐步走向市場化是未來的趨勢,風險評估邏輯從「政府信仰」轉向市場化工商企業。

細分市場解析包括對細分市場進行定義, 確定規模和發展現狀,分析客戶群,同業開發情況,典型客戶分析。通過對細分客戶群的分析, 可以更清楚不同細分市場客戶群的特點和差異, 從而更準確選擇目標客戶群。確定目標客戶群後,需要從自身出發,考慮內外的因素,確定進入行業的必要性。同業業務開展情況是很好參考因素,既可以反向驗證從行業到細分市場所確立客戶群的推導邏輯是否正確,也可以降低不必要的試錯成本。

二、安全性

融資租賃企業經營領域的風險管理是在全面風險控制體系下對於某個行業進行管理,管理起點是基於行業的認知和研判,終點是建立項目風險管理體系,行業特徵不同,風險管理無法適用同一標準管理。僅以建築施工行業為例說明客戶初選和授信額度,以強調基于行業認知和研判進行風險管理的理念。

建築施工行業授信標準對不同類型的企業制定不同的管控標準。由于建築施工行業企業數量超過八萬家,其中大部分實力較弱,因此需要制定較高的客戶初選,將客戶群鎖定在業內實力較強的客戶群體。例如在其經營歷史及實際控制人、資質收入和信用記錄方面設置門檻,授信額度可以按照收入授信。因此,需要在加深對行業研究的基礎上,逐步建立針對某一行業或行業細分領域的風險管控思路。

資產安全包括但不限于:存量項目存續期內管理,逾期及出險項目回收與處置,不良資產個數、金額、規模及比率的分析、逾期及出險項目案例分析與合規性稽核。資產管理是融資租賃公司控制風險的執行部門,對於優化風險管理和建立市場體系都有經驗性的指導意見。僅以製造加工行業為例,常見設備重複抵押、重複登記問題,後果就是逾期或出險後,設備有被哄搶的危險,無法主張設備唯一性,風險抵抗能力大大降低。多個客戶互保大大增加了項目風險。租賃行業內民營出險項目中多數涉及民間借貸,直接影響了客戶的資金流,為後續風險處置增加了障礙。

資產管理對於優化風險管理和建立市場體系都有經驗性的指導意見,另外一方面,我們也可以借助于同業公司不良資產情況作為對比,比如,在海通恒信融資租賃有限公司不良資產行業分佈中,交通物流、工業、醫療、化工及其他等板塊發生不良,其中化工占比最高。行業內領軍企業已進入的行業,可以借助其經營的經驗,對資產安全進行分析,這對於新進入融資租賃行業的企業可以少走彎路,通過制定高標準,圈定行業領頭的客戶,從而確保資產安全。

三、盈利性

財務目標及資金供給,包括但不限于:起租規模、利潤、資產、收益率等財務目標,同時預測資金需求。依據確定的目標細分市場,按照風控制度篩選的客戶群並預計市場佔有率,初步估算所需資金量和能接受的資金成本,參照其它金融機構及同業介入競爭程度和價格體系,核算行業平均淨利潤是否能覆蓋融資租賃資金成本等多項要素確立盈利目標,並對可能產生的資金用途及適用的資金價格等有初步框架。以建築施工企業為例,儘管部分國企及上市公司的項目可以獲得銀行項目貸支持,但由於手續繁瑣嚴苛,因此也經常需要流動資金補充,而這部分資金是可以承擔較高的資金成本的。

四、持續性

業務經營領域選擇既要分析行業政治、經濟、社會、技術等外部環境,也要梳理行業內部和細分市場情況,從而依據市場環境、客戶需求、企業自身約束等綜合因素證明拓展必要性, 最後結合營銷目標、企業資源和競爭情況,確定經營細分子市場,那麼如何持續經營是下一步需要解決的。

融資租賃業務經營持續性首先是資金必須充裕,資產需要流動,這是一個必要條件,其次內控管理體系保障安全,最後是市場推進的持續性。持續性重點需要強調的是依據行業的變化而變化。融資租賃公司需要密切關注行業變化並能及時控制風險、調整業務方向,如果某些行業只能在一定時期內適合融資租賃公司進入,而在某些時期內會漸行漸遠的行業,則需要審慎進入。

除了產業鏈的變化外,需要關注行業是否能持續對融資租賃產品存在需求和需求演變。如果需求減少或者變卦,融資租賃公司需要在資源保障及市場營銷體系上做出保障和適應性演變。以建設為例,2011年之前的工程建設以民營中小企業為主,價格高風險低,而2011年後,隨著宏觀經濟形勢變化,中小企業開始出現風險,同時大型客戶面對驟變的形勢也產生了大量的流動資金需求,這個時候目標客戶群體上移至國有大中型企業。而2013年之後,隨著大型國有企業逐步適應新形勢及租賃對象枯竭,金融機構紮堆支持國有企業,同樣導致了資金上的融資需求變化,從租賃再融資變成保理再融資。

五、市場測試總結

按照上述方法開展業務一段時間後,需要對市場進行測試和總結,以重新審視和檢查。市場總結測試可以從幾個方向進行,首先業務推進情況,其次是管控政策執行情況,最後是單體項目及整體收益實現情況、存在的問題及下一步改進措施。選擇經營領域的目的是聚焦,佈局某個行業目標子市場的產業鏈的上下游,從而具備相對較高的行業理解力,聚焦的目的是前臺深入認知客戶,中台附著行業的運作,後臺匹配合適的人力和立足於行業的資產管理能力,從而能儘早發現行業的變化,並做出相應的調整。單點的資產佈局不可能看到行業變化,只能是一葉障目不見泰山。

(作者現供職于港中旅國際融資租賃有限公司)

欢迎赐稿,来信请至ctsmagaz@ctg.cn
歡迎關注《中旅》月刊微信公眾號
歡迎關注《中旅》月刊微信公眾號